2024-12-03  和訊銀行  

商業(yè)銀行凈息差降至歷史低位，盈利空間受到壓縮。

國家金融監(jiān)管總局統(tǒng)計與風險監(jiān)測司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年三季末，我國商業(yè)銀行凈息差降至1.53%。

與此同時，四季度起，中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設銀行等國有大行開啟新一輪存款掛牌利率調降，下調幅度在5至25個基點之間，后續(xù)股份行、城農(nóng)商行等機構跟隨調整。

數(shù)據(jù)顯示，當前我國國有大行存款利率各期限已全面進入“1”字頭時代，股份行只有三年和五年定期存款利率還在“2”以上，而中小銀行中短期利率也已進入“1”字頭時代。

分析來看，商業(yè)銀行紛紛下調存款利率是其應對貸款利率下行，緩解凈息差收窄的方法之一。今年以來，我國貨幣政策精準發(fā)力，前十一個月，1年期LPR下調兩次共35個基點，5年期LPR下調三次共60個基點。而利率中樞的下行使得商業(yè)銀行凈息差受到擠壓，據(jù)國家金融監(jiān)管總局統(tǒng)計與風險監(jiān)測司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年三季末，我國商業(yè)銀行凈息差為1.53%，環(huán)比二季度末收窄1個基點，今年以來下降16個基點，而2023年三季度末，該項指標數(shù)據(jù)為1.73%。

凈息差一直被視為衡量銀行盈利能力和經(jīng)營效率的核心指標，而該指標的進一步下行，在一定程度上折射出我國商業(yè)銀行所面臨的盈利壓力，而這種壓力或仍將延續(xù)一段時間，并有持續(xù)加大的趨勢。中金公司、光大證券(601788)等投研機構在研報中指出，2024年四季度與明年一季度，我國商業(yè)銀行凈息差仍有下行壓力。

面對凈息差和利潤的下滑壓力，商業(yè)銀行該如何應對。招聯(lián)消費金融有限公司首席研究員董希淼表示，商業(yè)銀行應繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度，優(yōu)化金融資源配置，堅持“量價平衡”，穩(wěn)定凈利息收入，同時要提升核心存款的吸收能力，通過產(chǎn)品、服務等綜合經(jīng)營提升客戶忠誠度，持續(xù)降低負債成本。除利息收入，還應積極拓展中間業(yè)務，例如發(fā)展財富管理業(yè)務等高附加值中間業(yè)務，提升中間業(yè)務收入占比，形成對營業(yè)收入的有效支撐，全力減輕凈息差下滑壓力。

新增長點在哪

國家金融監(jiān)管總局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年三季末我國商業(yè)銀行凈息差為1.53%，同比2023年三季末下降20個基點，同時我國商業(yè)銀行資本利潤率、資產(chǎn)利潤率等效益性指標也呈現(xiàn)出下降趨勢，三季度末兩項指標數(shù)據(jù)分別為8.77%、0.68%，創(chuàng)近年來新低。此外，2024年前三季度，我國商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.9萬億元，同比增長0.5%，利息收入同比下降約3%，占總營收的77%。

對于今年及明年商業(yè)銀行的營收和凈利潤情況，中國銀行(601988)研究院在《2025年全球銀行行業(yè)展望報告》指出，2024年，綜合考慮經(jīng)濟加速復蘇以及非息業(yè)務的發(fā)展，商業(yè)銀行凈利潤增速有望維持在1%左右。展望2025年，政策發(fā)力將支持商業(yè)銀行盈利水平企穩(wěn)回升，預計營業(yè)收入將增長6%左右，凈利潤增長4%左右。其中，系列政策將加速實體經(jīng)濟復蘇進程，為銀行業(yè)新增信貸提供了動力，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模增速有望達到10%左右，而利息收入或增長7%左右。

星圖金融研究院副院長薛洪言表示，存貸款業(yè)務是國內銀行的基石業(yè)務，這一點在未來相當長的時期內都不會改變，因此，應對息差收窄的挑戰(zhàn)將持續(xù)成為銀行經(jīng)營的重點之一。

然而，在利息收入承壓的背景下，商業(yè)銀行該如何尋找新的盈利亮點成為業(yè)內關注的話題。中國銀行研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營團隊主管邵科表示，2025年商業(yè)銀行凈息差下行幅度和比例或明顯低于2024年，對盈利拖累效應減弱，再加上規(guī)模擴張“以量補價”，利息收入增長將提速。

他認為，2025年，商業(yè)銀行的業(yè)務增長點將主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是五篇大文章領域，特別是科技金融和綠色金融；二是伴隨著我國擴大政府投資和支持消費復蘇，基建貸款和消費貸款將面臨較大發(fā)展空間；三是伴隨著利率下行以及資本市場發(fā)展，財富與資產(chǎn)管理，以及相關托管業(yè)務或將成為銀行利潤增長點；四是銀行的投資收益也將保持較快增長。

同時，薛洪言認為，目前國內銀行業(yè)在持續(xù)開拓非利息收入，例如很多銀行將大財富管理視作未來非息業(yè)務的戰(zhàn)略增長點，近年來持續(xù)加大投入，隨著居民部門財富結構更加豐富多元，銀行大財富管理業(yè)務營收占比有望持續(xù)抬升；此外，直接融資比重提升也是大勢所趨，銀行業(yè)應主動轉型，繼續(xù)加大在債券融資以及其他投行類業(yè)務領域的布局，持續(xù)拓展業(yè)務邊界，提高營收占比。

明年降幅預窄

近年來，我國商業(yè)銀行凈息差下行趨勢明顯，不斷創(chuàng)下歷史新低。而凈息差作為衡量銀行運用生息資產(chǎn)創(chuàng)造凈利息收入能力的重要指標，事關銀行營收和風險抵御能力，對于銀行可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展具有重要意義。

國家金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年我國商業(yè)銀行凈息差下降22個基點，而今年以來再度下降16個基點，對于商業(yè)銀行凈息差的未來走勢，中金公司、光大證券等投研機構在研報中指出，商業(yè)銀行凈息差進一步收窄壓力或延續(xù)至2025年一季度。

其中，中金公司研判，考慮今年10月末存量按揭利率調整、明年一季度LPR重定價，預計未來2個季度仍有下行壓力，后續(xù)息差走勢還需關注近期經(jīng)濟刺激政策對信貸需求的影響、以及明年LPR下降幅度，基于目前已出臺的利率政策，預計上市銀行明年凈息差降幅10至15個基點，低于今年的18至22個基點。

資料來源：國家金融監(jiān)管總局，中金公司研究部

從多家機構研報研判來看，2025年我國商業(yè)銀行凈息差仍將面臨下行壓力，但降幅會較今年有所收窄。而收窄的原因或是一系列增量政策在支持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的同時，也將有助于保障凈息差的穩(wěn)定。

例如，9月27日，央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，這將釋放長期流動性約1萬億元，可直接降低銀行資金成本，推動生息資產(chǎn)規(guī)模的擴張，提振凈息差回升。而央行行長潘功勝在10月18日召開的2024金融街(000402)論壇年會上表示，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。

此外，值得注意的是，11月8日，全國人大會議表決通過了國務院提出的增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案，在地方政府化債過程中，銀行將主要承擔把所持的城投公司貸款、非標和債券等存量隱性債務置換為地方政府債券的工作，而這些置換工作可能會給銀行收益產(chǎn)生進一步壓力。

“參與政府化債確實會給銀行資產(chǎn)收益率產(chǎn)生一定下行壓力，導致凈息差收窄，但綜合考慮資本節(jié)約、風險釋放等效果，對銀行的影響偏正面?！鄙劭票硎?，一方面，基于2024-2026年每年提供2.8萬億元化債支持的前提進行測算，假設債務置換中的銀行業(yè)表內敞口占比為30-80%，利率下行幅度3個百分點，則每年降低銀行業(yè)資產(chǎn)收益率2個基點以內。另一方面，由城投公司債務置換為地方政府一般債券或專項債券，銀行的風險權重由100%下降到10%或20%，資本節(jié)約效果明顯；城投公司債務置換為地方政府債券，可以顯著降低銀行相關授信的信用風險，改善銀行資產(chǎn)質量，釋放銀行撥備，進而提升銀行盈利狀況。

股份行農(nóng)商行呈企穩(wěn)跡象

從國家金融監(jiān)管總局公布的商業(yè)銀行監(jiān)管指標來看，今年前三季度雖然商業(yè)銀行凈息差整體下行，但各類商業(yè)銀行有所不同。

具體來看，截至9月底，大型商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行、民營銀行和農(nóng)商行的凈息差為1.62%、1.76%、1.57%、4.39%和1.9%，今年以來分別下降了17個基點、13個基點、14個基點、26個基點和18個基點。但從環(huán)比數(shù)據(jù)分析，股份制銀行與農(nóng)商行的凈息差在三季度末出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，環(huán)比二季度末數(shù)據(jù)并未下行。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，42家A股上市銀行中，凈息差超過2%的僅有常熟銀行(601128)（601128.SH）,而廈門銀行（601187.SH）的凈息差僅有1.02%，位于上市銀行該項指標的末位。對比今年以來各家A股上市銀行凈息差的降幅，南京銀行(601009)（601009.SH）凈息差降幅達94個基點，是今年唯一一家降幅超過50個基點的上市銀行。此外，中信銀行(601998)的凈息差出現(xiàn)回升，截至三季度末，較2023年年底回了1個基點。

分析今年前三季度我國商業(yè)銀行凈息差進一步收窄的原因，上述《2025年全球銀行行業(yè)展望報告》中指出，三季度末，我國商業(yè)銀行凈息差已處于歷史低位，2024年以來持續(xù)走低主要因素包括：一是LPR年內三次下調，推動個人按揭、對公貸款等存量貸款重定價，新發(fā)放貸款也跟隨LPR下調定價；二是存款利率下調影響仍需時間釋放，商業(yè)銀行付息率下降節(jié)奏慢于生息資產(chǎn)收益率。

董希淼認為今年前三季度我國銀行業(yè)發(fā)展總體平穩(wěn)，營業(yè)收入、凈利潤增速邊際改善，在經(jīng)濟下行周期表現(xiàn)出較強的韌性。但銀行業(yè)凈息差收窄壓力仍然較大，2022年以來，商業(yè)銀行凈息差逐年下降，目前已處于歷史低位。必須充分認識到，凈利息收入仍是當前和未來一段時間銀行主要收入，應采取更多措施將銀行凈息差維持在合理水平。特別是降息應把握好時機、力度、節(jié)奏，在穩(wěn)增長、防風險、調結構中尋求更有效的平衡。這并不是為了維護銀行業(yè)自身利益，而是具有多方面的必要性。

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